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作家｜王晓悦 主编｜赵妍

9月11日，在2024中国500强企业岑岭论坛发布的中国企业500强名单，（下称“太平洋建造”）和苏商建造集团有限公司（下称“苏商建造”）分别以5400亿和3200亿营业收入位列46名和86名。而在此前《钞票》寰宇500强排名榜中，这两家公司也一样上榜。

太平洋建造及苏商建造均由江苏前首富严介和创办，现在由其一儿一女严昊和严昕控股贬责。因旗下企业长年盘踞寰宇500强榜单，严介和一直被称为“中国最大包领班”。但多年来，对严氏家眷“500强”的质疑声一直不断，不少媒体从其征税鸿沟、从业东说念主数及债务失约情况，质疑其千亿营业收入确实凿性。

步入2024年，亦然太平洋建造身负“寰宇500强”标签的第十年，严氏家眷的债务问题涌现。因负债未还，太平洋建造及苏商建造的法定代表东说念主均在比年被屡次下发限消令，苏商建造更被列为失信被彭胀东说念主，而其所欠的债务金额小的只好数十万元。更有债权东说念主指出，这两家公司曾在投资子公司经由中，“打配合”抽逃出资3000万元，而通过此举逃掉的债务统共1059万元，这对年营收数千亿元的“500强”而言，实在有些“掉价”。

“500强”还不起小账单的情形，巧合需要引起更多债权东说念主注重。

清流服务室发现，太平洋建造和苏商建造更大的债权东说念主，可能是购买其应承产物的投资东说念主。比年，一家私募机构一直为严氏旗下企业刊行基金募资，但部分产物在一家已被取消业务禀赋的金交所登记，或存在合规风险。

前述私募机构早在2012年与太平洋建造格外关联公司谐和，已为严氏家眷融资十余年。历史贵寓炫夸，这家私募机构可能由太平洋建造创立，两边并非浅近的“策略谐和伙伴”。早年，该私募机构还勾结贵州当地官员，与太平洋建造通盘“围猎”国有资产赢利，太平洋建造险些白手套取了1亿元资金。

太平洋建造和苏商建造的另一类大的债权东说念主，是各地银行机构。据清流服务室梳理，比年来，严氏旗下公司将大量的政府应收账款典质给银行等金融机构，以此为其银行贷款提供质押担保，此类质押契约在2023年及2024年加多。

千般情景炫夸，太平洋建造和苏商建造的资金链趋紧。在2006年银行逼债风云后，纵横商海数十年的严介和家眷，这一次能否再次扛住资金链窥探？

千亿“500强”包袱限消令、抽逃出资？

太平洋建造是严介和打造的第一个“寰宇500强”，亦然严氏家眷最中枢的企业。太平洋建造前身是淮安市引江建筑工程公司，早期由首创东说念主严介和与一双儿女严昊、严昕共同握股，直到2019年严介和退出鼓动列表。2023年头，严昕也退出太平洋建造，该公司交由严昊控股。

在2023年《钞票》寰宇500强排名榜中，太平洋建造以794.78亿好意思元的营业收入排名第157位，这已是太平洋建造连气儿第十年入选该榜单。

奇怪的是，缱绻功绩一派向好的“寰宇500强”，却接连多年被下发限消令。本年以来，太平洋建造集团还是连气儿14次被发布完毕破费令，自2019年以来，太平洋建造集团累计收到了41次完毕破费令。

最近的三笔限消令，是因为太平洋建造集团未按彭胀见知书偿还分别为102万元、69万元和35万元的欠款。年营业收入起首5千亿东说念主民币的“500强”，却欠着这些连城之珍的债务，实在令东说念主困惑。

而太平洋建造集团，也愿意为百来万元的债务让法定代表东说念主背上限消令。毕竟，现在为太平洋建造集团背着限消令的法定代表东说念主是别称为“邹兆杰”的职工，而不是严介和或其子女。

比年来，部分供应商在催讨欠账时，更发现太平洋建造抽逃出资，而其逃债的货款单笔最低不及150万元，多笔统共为1059万元，与其数千亿元年营收比拟，也不是一笔大数量。

据一份裁判晓示，太平洋建造集团于2016年入股并握有州独山中山路桥投资建造有限公司（下称“贵州中山路桥”）100%股权。当日的《鼓动会决定》炫夸，太平洋建造认缴出资金额为8000万元。2017年3月7日至3月9日，太平洋建造向中山路桥的账户转入8000万元。

蹊跷的是，在太平洋建造转入出资金额后，贵州中山路桥的账户在2017年的3月8日、10日及16日向一家建造公司净转出金额3000万元。该建造公司名为“淮安天和建造工程有限公司”（下称“淮安天和建造”），由（下称“苏商建造”）100%握股。

而苏商建造，恰是严介和打造的第二个“寰宇500强”，也受控于严氏家眷。2023年，苏商建造集团以461亿好意思元的营收，踏进《钞票》寰宇500强排名榜，排名第313位。而苏商建造，一样顶着“寰宇500强”的名号，欠着一些数十万元的小金额债务，本年已有两次被列为失信被彭胀东说念主，自2019年以来则累计7次被列为失信被彭胀东说念主、其法定代表东说念主王汉里共计18次被下发限消令。

在2020年之前的一段时间，苏商建造也由严介和与一双儿女严昊、严昕共同握股，2020年严介和退股，2022年严昊退股，现在该公司由严昕握有97.5%的股权。根据法院认定的时间段，太平洋建造及苏商建造的鼓动为严昊与严昕，二者均属于严氏家眷的下属公司，是彰着的关联公司。

对此，太平洋建造辩称，银行活水阐述太平洋建造出资8000万元，而转出资金属宽泛交游，其中有一部分资金是转给了下属公司、关联公司，资金最终并莫得流入太平洋建造。法院则示意，根据规章，诳骗关联交易将出资转出，应认定为鼓动抽逃出资。太平洋建造未能提供有用把柄阐述关系资金交游的正当性、合感性，应当认定其为诳骗关联交易将出资转出，组成抽逃出资。

最终，至少两位债权东说念主的追加条款获取法院撑握，太平洋建造被判在其抽逃出资资金鸿沟内对贵州中山路桥债务承担职责。

太平洋建造对此又示意，贵州中山路桥仍有对外债权不错彭胀，且太平洋建造仅仅在2016年12月9日至2018年10月工夫是贵州中山路桥的鼓动，债务详情时间为2020年，因此太平洋建造未毁伤其本体利益。不外，太平洋建造的此种解释也未获取法院撑握。

工商信息炫夸，太平洋建造确实在2018年将贵州中山路桥的全部股权转让给两位当然东说念主沙小勇和孙广明，而后贵州中山路桥的完毕破费令也大多落在了沙小勇头上。但在2019年，太平洋建造又通过一家子公司重新握有贵州中山路桥100%股权，后又在2020年4月退出。

集结高明集资平台“围猎”国有资产

长年欠着小账单的另一面是，严氏家眷长年通过一家私募机构向商场召募大额资金。

清流服务室获取的多份文献炫夸，严氏家眷旗下的多个建造公司，尤以太平洋建造为主，均通过一家私募机构上海元亨祥股权投资基金贬责有限公司（下称“元亨祥公司”）刊行产物集资。

严氏旗下的公司，将承建政府工程的应收账款质押或转让给元亨祥公司缔造的关联基金，元亨祥公司以此为底层资产刊行应承产物为严氏的公司募资，单只产物金额在数千万到数亿元不等，承诺收益率根据年份而异，年化收益率大多在10%以上。

自2012年创立以来，这家私募机构已为严氏家眷着力十余年。来自商场的一个疑问是，这家私募机构是太平洋建造的“策略谐和伙伴”，照旧由严介和私行创立的关联金融机构？

在一份早期的产物阐述书中，先容元亨祥公司是由“中国郑和舰队本钱海外集团”主席单元企业家发起缔造的投融资专科分享平台，并由严介和担任首席策略照拂人。而这个“中国郑和舰队本钱海外集团”亦然由严介和创立，并由他担任中国郑和舰队本钱海外集团董事局主席。这是否意味着，严介和至少参与了缔造元亨祥公司的经由？

从创随即间来看，元亨祥创设险些与太平洋建造刊行基金同期进行。官网炫夸，元亨祥公司在2012年8月17日创立，往常11月就建立首支元亨祥基金-河北邢台宁晋表情•上海苏辰合资企业。而工商信息炫夸，这只基金的主体上海苏辰投资贬责合资企业（有限合资）建立于2012年8月21日，仅晚于元亨祥公司5天。

前述基金的召募鸿沟为5千万元，主要投资政府的BT表情。根据元亨祥首创东说念主程芳和太平洋建造严介和的说法，这只基金是两边谐和的肇端。而后，大量的基金不竭建立，仅2012年短短数月就建立了3只基金。元亨祥首创东说念主程芳曾示意，太平洋建造是元亨祥的策略谐和伙伴，围绕太平洋建造为中枢企业的应收账款是元亨祥金融产物最进击的底层资产。

创立之初于今，元亨祥与太平洋建造磋议高超，元亨祥究竟是所谓的“策略谐和伙伴”，照旧太平洋建造暗藏的自融平台？

口头上看，太平洋建造通过元亨祥发应承产物，是在政府应收账款的背书下获取一定的融资便利。但一份贪腐判决书，却将太平洋建造以融资渠说念侵占国有资产的事实揭露了出来。

一份裁判晓示炫夸，独山县东说念主民政府副县长刘会军，通过丽江太平洋公司的别称职工陈跃，对接了元亨祥公司行动融资渠说念。最终敲定的决议，是由太平洋建造旗下的贵州中山路桥公司，代独山经开区向元亨祥公司融资2亿，并用独山经济开荒区200亩地皮及所欠中山路桥公司的债权作典质担保，融资期限为18个月，融资年化成本为23%。

匪夷所念念的是，该决议商定，2亿资金由独山经开区和中山路桥公司各使用1亿，但却由独山经济开荒区独自承担2亿元的本金偿还以及16%的年化成本，中山路桥公司承担7%。

也即是说，太平洋建造提供了代融资的渠说念，并典质应收账款，就获取了1亿元的资金。而这笔资金，改日将由独山经济开荒区偿还本金及16%的年化成本，太平洋建造只需要承担7%的年化成本，不需要承担本金的璧还职责，险些是白手套走了1亿元资金。

而在往常这起案件中，太平洋建造还迂回获取了一宗国有建造用地使用权。

2013年，陈跃与时任独山经济开荒区（筹建）贬责委员会主任刘会军、时任独山经济开荒区（筹建）贬责委员会副主任何某，假借外商投资廉价获取国有建造用地使用权。涉案地皮价款详情为912万元后，陈跃以其同学口头仅交纳了173.2万元地皮出让金，剩余步皮出让金738.8万元由独山经济开荒区贬责委员会分两次代缴，何某诳骗职务之便把代缴的两笔地皮出让金738.8万元作念账为对民营企业赞成。

地皮平直后，太平洋建造卖头卖脚。

根据裁判晓示，2014年中，刘会军、何某、陈跃各自为用其亲戚蒙某、赖某、夏建祥的身份代握股份，建立贵州黔淮投资发展有限公司（下称“黔淮公司”），并将地皮使用权退换到该公司名下进行表情开荒。

2016年，三东说念主以1200万元的价钱将该地块以股权转让的款式转让给太平洋建造控股的贵州中山路桥，并将转让款进行私分。而根据工商信息，黔淮公司先是被转让到严介和适度的太平洋海商建造集团有限公司旗下，后又被转到苏商建造旗下。

金交所产物、银行贷款长年输血

前述私募公司，可能在2014年前后，成为太平洋建造最进击的资金来源。

2012年，严介和曾对媒体示意，他的资金有75%为自有资金，主若是多年蓄积的大量应收账款；25%为来自迪拜和塔塔尔的政府养老基金。

两年后的2014年10月，严介和又更新说法称，中东政府的养老基金因为外汇贬责局越来越严格的贬责，还是基本退出了太平洋建造。其时太平洋建造的资金中三分之一属于公司，三分之二属于公司职工。他示意不少职工的钱齐投在了我方的公司，职工投资的资金概况占太平洋统统流动资金的一半，应该有上千亿。他又卓绝强调，这并不是“造孽集资”，仅仅普通的职工投资。

然而，从一些应承司理及中介平台的宣传页面来看，元亨祥公司销售应承的对象，昭彰并不限于太平洋建造的职工。到了2015年，元亨善良太平洋建造又乘着P2P的东风，向更泛泛的东说念主群集资。2014年底，元亨祥缔造了深圳元立方金融服务有限公司，运走运营“元立方应承”互联网金融平台，该平台提供市政基础措施PPP表情，底层资产包括前述基金访佛的政府应收账款质押表情，并由太平洋建造集团提供不成毁掉风险担保。

2019年，互联网金融从野蛮孕育跌入谷底，“元立方应承”也在2019年7月刊出，退出江湖。但太平洋建造和元亨祥之间的故事，还在链接。根据清流服务室梳理，元亨祥旗下的公司，比年来或仍在为太平洋建造格外关联公司刊行基建系列的应承产物。

根据本年3月表示的一个资产包，太平洋建造旗下公司京商第一建造有限公司（下称“京商建造”），将其对国资企业隆林各族自治县华隆开荒投资集团有限公司享有的东说念主民币4.99亿元应收账款质押给该资产交易贬责东说念主北京元亨泰富投资贬责有限公司（下称“元亨泰富公司”），后者为元亨祥旗下的关联公司。

值得注重的是，这笔资产交易是在贵州场外机构间商场有限公司进行登记。该登记中心“贵州场外机构间商场有限公司”早在2021年底被贵州省处所金融监督贬责局取消业务禀赋，不再允许从事金融资产类交易场合关系业务。

而2022年至2024年间，太平洋建造旗下仍有大量公司的应收账款资产包，是在该机构进行登记，并转让给元亨祥的关联公司。

比如，万宁太平洋建造有限公司在本年2月，转让其承建万宁市水镇花街说念路工程表情变成的7千万应收账款；融水苏商建造有限公司在本年1月，转让其承建融水三桥及相连线工程表情变成的1.44亿元应收账款；广西山河建造有限公司在2023年11月，转让其承建河百高速公路东兰段相连线工程总承包（EPC）表情变成的1.36亿元应收账款；靖西蓝港建造工程有限公司在2023年2月，转让其承建靖西市易地扶贫搬迁工程“老乡家园”配套产业园（二期）市政工程表情EPC总承包表情，所变成的8600万元应收账款。

而这些资产交易，均在贵州场外机构间商场有限公司进行登记。这家已被取消业务禀赋的中介登记公司，可能成为这些产物的暗藏风险点。

除了通过元亨祥集资，太平洋建造格外关联公司，也将对政府的应收账款典质给银行，以获取银行的贷款。

在2006年一度被银行逼债后，严介和在公开场合一直强调太平洋集团依靠“自有资金”发展。在2007年的一篇报说念中，严介和示意，‘太平洋’的快速发展，90%以上是自有资金，以滚雪球样式发展。到了2012年，严介和仍然强调自银行风云6年以来太平洋再莫得向银行借债。

清流服务室发现，至少在近几年，严氏旗下建造公司不竭向大量银行质押政府应收账款进行假贷，质押的应收账款金额在数千万至十余亿元不等。

金额较大的几笔为：太平洋建造集团格外旗下的三家公司，将共计22.4亿元应收账款质押给广东顺德农村交易银行股份有限公司横琴粤澳深度谐和辩别行，为其1.25亿元债务提供担保；江门太平洋建造有限公司向江门农村交易银行股份有限公司典质蓬江区要点流域表情应收账款3.66亿元、碧说念应收账款19.34亿元；太平洋建造集团有限公司向桂林银行股份有限公司恭城支行质押恭城县特点小镇表情应收账款共计3.32亿元，为其5千万元贷款提供担保；太平洋建造向张家界分行质押多个公路建造应收账款统共3.42亿元。

此类为银行贷款提供的应收账款质押，最早可能始于2013年并延续多年，在2023年及2024年数量较之前加多。

一面是金交所融资及银行贷款输血，另一面是数十万元的小债未能还清，严氏家眷的资金链似乎绷得很紧。继2006年被银行逼债后，严介和及他创立的两家“500强”，能否链接穿越风险？