（起首：华泰证券参谋所）开yun体育网

近期科技股转念等扰动下，商场走势相对轰动，来回型资金活跃度有所降温，参与来回的投资者数目核心边缘回落至9月初水平，散户资金转向净流出，融资活跃度创2025年9月以来最低，但合座来看，资金面亮点仍存，存在活跃基底：1）私募资金成就意愿偏强，上周备案数目环比回升至286家，10月底股票私募仓位创出本年以来的新高；2）10月中旬以来，公募基金仓位出现趋势性回升迹象；3）以EPFR统计的成就型外资上期（10月29日-11月5日）净流入60.8亿元，创本年以来净流入新高。

来回型资金活跃度降温

上周，来回型资金活跃度有所降温：1）上周参与来回的投资者数目核心边缘回落至9月初水平，以小单来回统计的散户资金转向净流出218亿元；2）融资净流入速度显赫放缓，小幅净流入67亿元，融资活跃环比回落至10.84%，为2025年9月以来最低值。向后看，来回型资金仍有回暖基础：1）私募基金备案数目环比回升至286家，操心8月刊行数目的核心；2）阻挡10月底，股票私募仓位创出本年以来的新高，且是该指数年内初度打破80%整数关隘；3）散户握有占比较高的ETF在贯穿净流出两周后转向流入。

成就型资金流入意愿回升

成就型资金流入意愿回升，但结构相对分化：1）10月中旬以来，公募基金仓位出现趋势性回升迹象；2）以EPFR统计的成就型外资上期（10月29日-11月5日）净流入60.8亿元，创本年以来净流入新高，其中主动成就型外资握续流出14.7亿元，被迫成就型外资净流入75.5亿元。

各样资金边缘变化一览

散户资金：上周资金净流出218亿元，上周散户资金净流入公用作事、银行、有色金属等行业，净流出电子、机械蛊惑、汽车等主张；

杠杆资金：上周融资资金流入67亿元，活跃度环比小幅回落至10.84%，结构上，资金流入电力蛊惑、医药、基础化工等，净流出非银行金融、通讯、有色金属等行业；

公募基金：上周平素型、偏股型基金权利仓位环比回升，新发强度回落；

外资：以EPFR统计的成就型外资中，10月29日-11月5日，成就型外资净流入60.8亿元，其中主动成就型外资握续流出14.7亿元，被迫成就型外资净流入75.5亿元。阻挡9月初，各样主动成就型外资对A股仓位均有回落；

私募：上周，私募证券备案数目286只，备案数目环比回升，阻挡10月底，股票私募仓位指数达80.16%，创出本年以来的新高。

ETF：上周股票型ETF净流出107亿元，其中宽基ETF净流出195亿元。分板块来看，大金融、医药板块净流入规模居前，行业中非银行金融、医药、机械等行业净流入居前。

风险领导：1）估算握仓模子失效；2）数据统计口径有误。

每周资金面抽象

各样主力资金举止周不雅察

散户资金上周净流出218亿元

散户资金上周净流出218亿元。①数目角度，10月新增开户数231万户，环比2025年9月有所回落；②流量角度，2025年8月中旬以来，散户资金净流入；③主张角度，上周散户资金净流入公用作事、银行、有色金属等行业，净流出电子、机械蛊惑、汽车等主张。

上周融资资金净流入67亿元

融资资金上周净流入67亿元，融资来回活跃度看守高位。①上周融资资金流入67亿元，②融资来回活跃度环比小幅回落至10.84%，③上周商场平均担保比例为281%，环比小幅回落，④结构上，融资资金净流入电力蛊惑、医药、基础化工等行业，净流出非银行金融、通讯、有色金属等行业。

公募新发强度回落，存量公募基金仓位环比回升

上周新建造偏股型基金218亿份，新发强度小幅回落，存量基金中，股票/混杂基金权利仓位环比小幅回落升。

上周ETF净申购29亿元，宽基ETF净流出195亿元

上周股票型ETF净申购29亿份，净流出107亿元，其中宽基ETF净流出195亿元。分板块来看，大金融、医药板块净流入规模居前，行业中非银行金融、医药、机械等行业净流入居前。7月中旬以来场内ETF成交额核心提高至2000亿元，比较25H1（1000亿元）有所回升。

上周，私募证券投资基金备案数目环比回升

私募排排网统计数据线路，阻挡10月31日，股票私募仓位指数达80.16%，创出本年以来的新高，且是该指数年内初度打破80%整数关隘。分规模来看，头部私募仓位攻势显然，50亿元以上私募平均仓位进步80%。

长线资金入市比例回升

险资入市比例回升。阻挡2025Q2，财产险公司中权利钞票占资金诈欺比例为16.16%，环比25Q1 15.80%小幅回升，东说念主身险公司中权利钞票占资金诈欺比例为13.34%，较 25Q1小幅回升。

北向资金来回额环比回落，主动成就型外资转向净流出

上周北向资金日均来回额回落至2435亿元。以EPFR统计的成就型外资中，2025.10.29-2025.11.05，成就型外资净流入60.8亿元，其中主动成就型外资握续流出14.7亿元，被迫成就型外资净流入75.5亿元。阻挡9月初，各样主动成就型外资对A股仓位均有回落，仍有一定加仓空间。

资金流向周不雅察

上周产业成本握续净减握

上周二级商场迫切鼓动净减握73亿元。解禁市值方面，本周解禁市247亿元，供给端压力环比回落。回购方面，上周二级商场股票回购金额261亿元，回购预案金额为40亿元，回购金额环比前期小幅回升。

上周一级商场募资金额环比回落

上周一级商场募资金额环比回落。上周新增IPO 2支，募资9.28亿元；上周新增定增4支，募资80.24亿元，暂无新增可转债。

QDII ETF上周净流入121亿元，溢价率环比回升

QDII ETF上周净流入121亿元，主要净流入中国香港。从溢价率来看，QDII ETF溢价率环比回升。

估算握仓模子失效：以基金日收益率为因变量，中信一级行业指数日收益率为自变量，拟合线性操心模子，估算基金握仓。若估算模子失效，则关联联想关于微不雅流动性的讲明变差。

数据统计口径有误：若所采纳数据的统计口径出现偏差，将激励相应数据的代表性及准确性不及风险。

研报：《资金透视：机构及外资厚谊有所回暖》2025年11月10日

何 康，PhD 参谋员 SAC No. S0570520080004 SFC No.BRB318

王伟光，参谋员 SAC No. S0570523040001

闫 萌开yun体育网，辩论东说念主 SAC No. S0570123080015