本文起头：时期周报 作家：兰烁

8月25日晚，浙商证券流露2026年半年报。

财报裸露，公司本年上半年实现营收57.03亿元，同比增长49.33%；归母净利润16.11亿元，同比增长40.21%。限度6月末，其总资产2714.99亿元，比上年末增长20.77%。

这是昨年10月钱文海出任董事长、本年2月程景东赴任总裁后，浙商证券交出的首份半年报。新惩处层到位的同期，“浙商+国王人”正处于深度整合期，本年6月，浙商证券对国王人证券的抓股比例进一步升至35.10%。

从浙商证券上半年各项业务发展来看，经纪业务孝敬营收大头，增幅达到54%；依靠债券主承销上风，投行业务收入雷同实现高增。不外，上半年国王人证券营收、净利有所下滑。

中国金融智库特邀盘问员余丰慧向时期周报记者示意，浙商证券半年报高增长需要拆解来看，受益于上半年A股阛阓成交活跃和债券阛阓行情，经纪和自贸易务对收入孝敬较大，但这部分业务具有显赫的顺周期属性。投行业务增长是政策红利和形势储备的开释，相对更有质料，但领域体量尚不成营救起利润压舱石的扮装。

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经纪业务挑大梁，多项收入高增

从营收组成来看，浙商证券上半年多项收入高增。

其中，利息净收入7.70亿元，同比增长42.40%；手续费及佣金净收入27.11亿元，同比增长49.19%；投资收益19.15亿元，同比增长67.45%；公允价值变动收益2.51亿元，同比减少8.70%。

具体到业务板块，经纪业求实现收入32.85亿元，同比增长约54%，占营收比例超5成，稳居第一大收入起头。经纪业务高增背后，不仅是上半年A股阛阓来回活跃的体现，也有浙商证券自己客户资产和来回领域膨胀的营救。

财报裸露，限度2026年6月末，其奇迹客户资产领域1.2万亿元（不含子公司），同比增长46%。上半年股基来回额6.95万亿元，同比增长75%。此外，上半年浙商证券新增各样金融产物销量341亿元，同比增长145.32%；上半年金融产物保有量为680亿元，同比增长79.42%。

投行业务方面，固然收入增幅较高，但收入齐全值领域不大，且主要依靠债券承销收入。上半年，浙商证券股权、债券主承销形势别离为3单、236单，其中债券主承销单数同比增逾40%，二者融资总领域947.2亿元，共计实现投行收入4.41亿元，同比增长约62.46%。

本年以来，多家券商通过另类投资子公司布局科技等新兴产业，跟投收益已成为部分券商的热切盈利起头。

余丰慧对时期周报记者示意，在行业向钞票惩处和主动惩处转型确当口，未来券商安稳的利润起头是投行业务的抓续形势杀青和资管业务的主动惩处领域膨胀，两者不可偏废。

本年上半年，浙商证券实现投资业务收入13.62亿元，同比增长约47.72%。值得留心的是，浙商证券近期正在加码另类投资。7月30日，浙商证券文告对浙商投资增资10亿元，将其注册本钱增至20亿元。

此外，上半年公司资管业务收入1.71亿元，同比着落14.77%，其中资管业务手续费净收入1.62亿元，同比微增2.53%。

固然资管业务合座收入在各项业务中短板较为卓绝，但其权力类产物领域实现邃密增长。限度2026年6月末，浙商证券存量资产惩处领域954.6亿元，较岁首增长5.71%。其中，权力类产物领域109.75亿元，较岁首增长48.54%。

这意味着，资管业务咫尺对浙商证券事迹增长孝敬较小，但权力类产物领域的快速增长，或意味着公司正在为主动惩处业务积聚新的领域基础。

国王人证券已被并表，“浙商+国王人”有待走向协同

当年一年间，浙商证券进行了一轮高管层革新。

钱文海于昨年10月接棒浙商证券董事长，本年2月，原分担投行业务的副总裁程景东升任总裁。关于新惩处层而言，并购国王人证券的整合，以及钞票惩处等业务能否酿成新的增长弧线，也将成为现时的热切查验。

浙商证券并表国王人证券后，本年6月通过国法拍卖竞得国王人证券约0.3309%股权完成过户登记，自此，其对国王人证券抓股比例进一步升至35.10%。

从中报事迹来看，上半年国王人证券实现贸易收入7.33亿元，同比着落2.13%；归母净利润3.34亿元，同比着落6.73%。限度2026年6月末，其资产总数423.36亿元，较岁首增长11.05%。

收入组成上，上半年国王人证券利息净收入、经纪业务保抓增长，其中，利息净收入0.37亿元，同比增长27.99%；经纪业务净收入1.55亿元，同比增长24.06%；但投行、资管业务对收入孝敬较低，二者手续费净收入别离为229万元、6.28万元。

现时，国王人证券部分业务执照暂未规复，多项业务处于革新中。

浙商证券说起，上半年，国王人证券投行业务条线以规复投行业务履历为紧要任务，系统鼓励轨制校正、组织架构革新及整改验收；资产惩处业务围绕存量整改、风险化解与转型升级塌实鼓励各项责任。

境外业务方面，上半年国王人证券香港子公司事迹有所承压，国王人（香港）金控实现营收992.24万元，净利润由盈转亏为-12.15万元。

浙商证券在半年报中称，上半年国王人香港子公司香港1号执照投行承销业务、资管、固收业务均有显赫普及；同期，国王人证券正全力鼓励增资及香港6号执照肯求责任。

关于国王人证券上半年岁迹发扬，南开大学金融学讲明田利辉向时期周报记者分析称，放在并购整合周期中疑望，这属于往常孤高。“浙商+国王人”的计策价值在于区域互补，浙商深耕长三角，国王人扎根京津冀，二者并吞后着实构建起寰宇化布局。

余丰慧则以为，辩证地看，短期事迹下滑是整合期的势必代价体育游戏app平台，东谈主员、系统、客户和业务线的并吞摩擦成本会先体咫尺利润表上，这是并购后首年的往常景象。