本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报说念

扫尾5月14日港股收盘，腾讯和阿里巴巴别离以4.2万亿港元和2.65万亿港元的市值，稳坐港股科技公司前两把交椅。

就在前一天，两家巨头同日交出2026年一季度得益单，AI不谋而合成为满盈主角。但靠近Token经济爆发、算力价钱高企的消亡张考卷，它们写下的谜底并不疏通：阿里以“十倍算力膨大”的决绝姿态，打造AI基础样式“工场”；腾讯则以相对克制的干预，将AI打磨成赋能生态的“利器”。

中国互联网最值钱的两家公司，正在AI赛说念演出一场不同战术间的对决。

AI收入的明账与暗线

阿里与腾讯的策略分野，领先体面前AI收入的裸露逻辑上。

阿里的AI收入是一册明账。本年一季度，即阿里2026财年第四季度，阿里云智能集团收入416.26亿元，同比增长38%，外部交易化收入同比增长40%。其中，AI相干居品收入在云外部交易化收入中的占比已晋升至30%，对应季度收入约89.71亿元，贯穿11个季度终了三位数同比增长，年化平常性收入（ARR）打破358亿元。行为参照，阿里当期收入2433.8亿元，同比增长3%。

需要说起的是，这是阿里初次在财报中明确裸露AI收入占比，亦然初次裸露AI相干居品年化平常性收入（ARR）。阿里CEO吴泳铭在5月13日晚间的财报会上，还给出了更激进的预期：模子和应用劳动年化平常性收入（ARR）将不才一财季打破100亿元，年底达到300亿元。“阿里AI已高出初期干预阶段，负责迈入交易化答复周期。”他本日在财报会上这么说。

腾讯莫得量化AI带来的具体收入，但王人藏在财报的字里行间。本年一季度，腾讯营销劳动业务收入同比增长20%至382亿元，金融科技及企业劳动业务收入同比增长9%至599亿元，腾讯在财报中王人提到了AI对这两项业务的拉动

AI的马上发展离不开高干预。AI基建加码是两家企业的共鸣，但干预节拍并不疏通。

财报炫耀，阿里在2026财年的本钱性支拨为1260.63亿元。吴泳铭本日还暗示，对比AI大模子爆发前的2022年，异日算力中心边界至少需要“十倍以上增长”，干预将远超此前本心的三年3800亿元。

但阿里在AI基建的激进干预，也影响到了财务进展。本年一季度，阿里经诊治EBITA为51.02亿元，同比下落84%；权牟利润由盈转亏，亏空8.48亿元。当期，全年开脱现款流净流出466亿元，主要用于即时零卖、用户获取以及AI基础样式竖立。

腾讯也在加大对AI基建的干预。财报炫耀，本年一季度，腾讯的本钱开支为319亿元，同比增长16%，腾讯首席策略官詹姆斯·米歇尔在5月13日的财报会上暗示，由于将加多更多国产AI芯片供应，公司下半年本钱支拨将显耀加多。

不外腾讯2025年全年792亿元的本钱开支，与上年767亿元基本抓平。这种相对克制的策略也裁减了腾讯的功绩压力。本年一季度，腾讯1964.6亿元营收，同比增长9%；Non-IFRS权牟利润756.3亿元，同比增长9%，若剔除新AI居品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的收入、成本及开支影响，当期腾讯Non-IFRS权牟利润同比增长17%至844亿元。当期，腾讯开脱现款流达567亿元。

在科技大厂纷纷在AI基建上进行高干预背后，2026年算力产业链已进入“全链通胀”阶段，云霄算力资源已开启多轮提价。盘古智库高档筹办员江瀚对《中原时报》记者暗示，科技大厂加大本钱开支进行AI基建，源于AI高速发展带来巨大的算力需求，重构了算力破费逻辑，同期，中枢硬件供不应求，高性能算力芯片与HBM高带宽内存等产能瓶颈严峻。

他同期觉得，天然基建膨大会加多算力供给，但AI应用握住发展，智能体等本事会使算力需求抓续增长，且中枢硬件供不应求的问题短期难以顾问，是以算力高涨压力可能抓续存在。

不同的生意玄学

两种干预逻辑背后，是两家公司天悬地隔的AI生意玄学。

阿里将AI视为一项基础样式生意，需要大边界竖立数据中心来劳动外部付费客户。吴泳铭在5月13日的财报会上打了一个比喻：“AI更像一个制造业。当咱们要获取更多收入时，必须配置两个中枢工场：一个AI历练工场，一个AI推理工场。”吴泳铭本日还炫耀，现时算力供不应求，“莫得一张卡是闲置的”。

而跟着以OpenClaw为代表的自主智能体期间到来，Token经济成为风口。据国度数据局统计，本年3月，我国日均Token调用量高出140万亿，比较2024年头增长了1000多倍。据阿里方面提供的数据，本年3月，阿里成立Alibaba Token Hub（ATH）事迹群，加强模子、MaaS、AI应用等业务的策略协同，本年3月，百真金不怕火平台的客户数目同比增长8倍。

对于阿里而言，AI是一场必须打赢的“糊口之战”。除了基本盘承压的电交易务，里面唯独还在盈利的云智能集团是阿里拜托厚望的第二增长弧线。本年一季度，中国电商集团这个阿里巴巴的压舱石业务收入1222.2亿元，同比增长6%，但约240亿元的经诊治EBITA同比下落40%。

但腾讯的算力资源领先要供应庞大的里面生态。

5月13日的财报会上，詹姆斯·米歇尔在谈及算力资源病笃时暗示，腾讯的算力领先劳动于微信、游戏、告白以及Work Buddy、Code Buddy等旗舰名目，一直莫得在腾讯云上积极出租GPU容量，有贯通地推迟了通过腾讯云从AI契机中变现。

而腾讯总裁刘炽平本年3月在2025年登科四季度财报会上还曾暗示，2025年腾讯的本钱开支大幅低于指标，主要受到GPU供应规则，很长一段时期买不到卡，不得欠亨过租借弥补、并减少对外租售边界以保险里面使用。

事实上，面前占据腾讯收入和毛利半壁山河的依然是囊括游戏和酬酢集聚收入的升值劳动业务，当期该业务收入同比增长4%至961亿元，601亿元的毛利同比增长9%，对于该业务毛利加多，腾讯在财报中暗示是受益于自研游戏的收入孝敬加多，并莫得说起AI的鼓舞。

而从AI的变现节拍看，腾讯光显准备打一场抓久战。詹姆斯·米歇尔本日在回复投资东说念主对于ARR指方向发问时还直言：“由于变化太快，咱们今天设定了指标，12个月后可能照旧收支一个数目级。咱们更专注于领有正确的居品。”据记者了解，一季度以来，腾讯旗下WorkBuddy、QClaw、ClawPro、Marvis等多款针对企业和不同用户群的Agent居品密集亮相。

深度科技筹办院院长张孝荣在跟《中原时报》记者交流时觉得，阿里AI较早地干预了芯片和算法模子，走的是“算力入手”的“卖水东说念主”阶梯，通过成为AI期间的“超等发电厂”，全面押注基础样式来获取异日答复。腾讯面前走的则是“业务入手”的AI“应用平台”阶梯，聚焦于愚弄AI强化和丰富我方的居品与劳动集聚，为现存庞大生态提供更智能的体验。

而这两条天悬地隔的AI旅途，王人指向消亡个现实：AI竞赛的“肌肉秀”阶段照旧扫尾，拔帜易帜的是基于企业基因的策略分化。阿里把异日押注在边界制胜的算力基础样式上，腾讯则聘用以应用为锚，把智能织入生态的每一根血管。这场巨头间的阶梯之争，不仅将重新界说它们自己的价值坐标，更将深入塑造中国AI产业异日十年的生态样式。

背负剪辑：黄兴利 主编：寒丰

【起原：中原时报】

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