2026年3月18日，奇瑞汽车（9973.HK）交出了登陆港股阛阓后的首个完竣财年叙述。

财报露出，这家中国汽车巨头营收利润“双增”。2025年，奇瑞汽车全年终了总营收3002.9亿元，同比增长11.3%，初次打破3000亿元大关；净利润195.1亿元，同比增长36.1%；净利润率从5.3%晋升至6.5%；研发插足增幅接近四成，达到147.15亿元。

单从数据看，这是一份可以的成绩单，其中新动力和国外阛阓是奇瑞增长的双引擎。

2025年，奇瑞自主乘用车销量263.14万辆，同比增长14.6%。其中，新动力销量82.65万辆，同比大增72.5%，占总销量比重约31.4%；新动力汽车收入980.23亿元，同比增长66.3%，占总营收比重从21.9%晋升至32.6%。成绩于范围效应，新动力毛利率跃升至8.8%，而2024年这一数字仅为0.4%。

国外阛阓的孝顺更为显耀。2025年，奇瑞出口汽车129.44万辆，同比增长33.2%，占总销量比重达49.2%；国外营收1574.2亿元，同比增长56%，占总营收比重晋升至52.4%。这意味着，奇瑞已成为一家“卖车一半靠国外”的中国车企。

值得把稳的是国外业务的含金量。财报露出，奇瑞举座单车均价约为10.35万元，而国外单车均价达12.16万元，显耀高于国内。欧盟与右舵阛阓终了要道打破，欧洲阛阓同比增长超200%，进入英国、意大利等16个欧洲国度。

但拆解增长结构后，一些问题浮出水面。关于国外营收占比过半的奇瑞，地缘政事是绕不开的风险点。奇瑞汽车实践副总裁、董秘戚士龙向第一财经暗示，面前中国车企出海正从“中国狡计、区域制造、区域销售”向“区域研发、区域制造、区域销售”演进。奇瑞在巴西、印尼、泰国、马来西亚等地已构建腹地化制造网罗，通过发展原土制造才智和供应链，加强当地作事，以应酬不细目性。

何况，硬币的另一面是，国外占比过半的同期，奇瑞国内阛阓的盈利才智正承受压力。这背后是居品结构的履行：尽管星途、iCAR、智界、纵横等品牌不停朝上试探，但主销车型仍鸠合在10万至15万元价钱带。

2025年，奇瑞全新上市车型中新动力占比超90%，居品笼罩10万至40万元阛阓，但信得过站稳20万元以上的车型寥寥。在30万至50万元区间，理念念、问界、蔚来等新势力已酿制品牌护城河，传统车企朝上打破的难度不小。

戚士龙向第一财经坦言，新动力上量和高端品牌栽植，照实拉低了国内阛阓的毛利率。2026年，奇瑞将通过多个品牌向20万至50万元价钱带布局，但这条路并不好走。

关于上述挑战以及原材料加价的所带来的计较压力，奇瑞给出的应酬战略是改进。2025年，奇瑞研发插足147.15亿元，同比增长39.6%，增幅远超营收和净利润。其中，研发开支114.44亿元，增幅23.8%。

高插足带来时刻落地。猎鹰补助智驾、灵犀智舱等要道时刻已大范围上车，混动时刻和平台架构的捏续优化，是新动力毛利率从0.4%跃升至8.8%的中枢撑捏。全年发明专利肯求量同比增长近50%，授权量增幅超300%。

当晚，在安徽芜湖举行的2026奇瑞汽车电板之夜发布会上，奇瑞汽车董事长尹同跃建议，中国汽车还有“新动力不真”“智能化不智”两说念难题尚待解答，全生命周期低碳化转型与中枢时刻打破成为行业进阶的要道，奇瑞公司但愿大要在“十五五”领先破解这两浩劫题。

戚士龙暗示，2026年研发插足强度将基本捏平，重心如故电动化、智能化。但他也承认，当今的时刻迭代相称快，奇瑞不仅要料理面前居品的时刻需求，更要在基础时刻上作念大批布局。

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葛慧

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